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粉饰的业绩难长久 兴业银行等五公司年报解析

2019-06-12 网站地图 :241รอง

粉饰的业绩难长久兴业银行等五公司年报解析

  -红周刊特约作者 张彤

  貌似增长 实藏隐患

  公告:天邦股份(002124)发布业绩预告,公司2008年净利润将比上年增长300%~330%。

  解析:2007年公司实现净利润2223.83万元,按增长300%~330%计算,公司2008年净利润约为8895.32万元~9562.47万元。由于天邦股份2008年1~9月已经实现净利润9580.35亿元,因此虽然公司全年净利润大幅度增长,但其四季度已经发生亏损。

  2008年1~9月公司净利润高达9580.35亿元,但其中包含的非经常性损益高达8523.93万元,主要系公司非流动资产处置损益。扣除非经常性损益,公司2008年1~9月的净利润实际仅有1056.42万元,同比大幅下降。在公司2007年的净利润中,非经常性损益占到约55%,在非经常性损益大幅减少的2008年四季度,天邦股份的净利润出现了亏损。

  意外收益难长久

  公告:常山股份(000158)预计2008年实现净利润约14630万元,折合每股收益约0.20元。

  解析:与2007年相比,公司2008年净利润增长约180%,不过业绩大增是因为2008年石家庄国土资源局收购了公司的土地约536.54亩,涉及金额5.90亿元,此举增加公司净利润约1.23亿元,扣除该项收益,常山股份2008年的净利润仅有2330万元左右,较上年同期相比大幅下滑。

  2008年,受国际金融危机冲击、行业竞争激烈和成本上升等不利因素影响,公司纺织主业利润率有所下降,虽然凭借1.23亿元的高额非经常性损益暂时掩盖了主业利润的下滑,但这种粉饰难长久。

  同比大增 环比骤降

  公告:兴业银行(601166)发布业绩快报称,实现营业收入298.48亿元,同比增长35.33%;净利润113.63亿元,同比增长32.34%;每股收益2.27元。

  解析:2008年前三季度公司的净利润为94.27亿元,按全年净利润113.63亿元计算,其四季度净利润约为19.36亿元,为全年净利润的17%左右,环比下滑迹象非常明显。这种情形与上周发布业绩预告的深发展A(000001)及浦发银行(600000)基本吻合,由此可以看出,从四季度开始,银行业净利润环比大幅下滑的迹象已经非常明显。

  本周中信银行(601998)也发布了业绩预增公告,2008年净利润将同比增长60%左右。按65%计算,公司净利润约为136.79亿元,按公司前三季度已实现净利润124.51亿元计算,公司四季度净利润仅为12.28亿元,不足全年净利润的10%,同样环比大幅下滑。

  应收大增 美中不足

  公告:金螳螂(002081)2008年实现净利润13719.63万元,同比增长51.47%,折合每股收益0.97元。

  解析:2005~2008年,公司实现净利润4611.89万元、6696.37万元、8377.61万元和13719.63万元,呈现持续增长态势,但公司近年来应收账款呈现快速增长态势。

  截至2008年9月30日,金螳螂的应收账款净额为10.19亿元,而同期公司资产总计17.54亿元,公司应收账款的金额已经占到总资产的58%左右,虽然应收账款较高是公共建筑装饰设计和施工行业的特点,但如此之高的应收账款若催收不力或由于欠款方财务状况出现恶化,则极有可能给公司带来较大的呆坏账风险。

  全部利润尚未体现

  公告:ST三安(600703)2008年实现营业收入2.13亿元,净利润5205.05万元,折合每股收益0.28元。

  解析:2007年公司通过破产重整程序,变成了“零资产、零负债”的净壳,2008年通过收购大股东资产,公司主营业务变为了LED外延片及芯片的研发、生产和销售。由于资产交割手续于2008年6月26日办理完毕,因此公司2008年年报所显示的营业收入及净利润仅体现了新资产7~12月所产生的利润。

  年报显示,2008年1~6月,新资产实现营业收入1.85亿元,净利润3750.72万元。按此粗略估算,新资产2008年全年实际净利润合计约达到了8955万元。因此,ST三安2009年仍有较大的业绩提升空间。

  购买新资产后,ST三安成为国内规模最大的全色系超高亮度LED芯片生产企业,产能占全国的60%,LED具有替代传统照明光源的极大潜力,且市场应用面也在迅速成长。

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